Investimento em inovação e risco sistemático nas empresas

Abstract

Empresas estrategicamente voltadas para inovação estão associadas a maiores retornos e maior risco. Contudo, existe um debate sobre a causa desses retornos excessivos e sobre a incidência ou não de maior risco em companhias inovadoras. O nosso objetivo é descobrir como o investimento em inovação afeta o risco sistemático das empresas, propondo as seguintes hipóteses: 1) os gastos com inovação estão relacionados a um menor risco sistemático das empresas; 2) os gastos com inovação estão relacionados a um menor risco sistemático das empresas de alta tecnologia; e 3) os gastos com inovação estão associados a um maior risco sistemático em empresas de baixa intensidade tecnológica. Para tanto, as empresas foram divididas em alta e baixa tecnologia, foram realizadas análises gráfica e descritiva e foi proposto um modelo de regressão linear múltipla com dados em painel. Foram consideradas para o estudo todas as companhias industriais, de telecomunicação e geração de eletricidade com ações negociadas na BOVESPA, no período compreendido entre 2009 e 2016, resultando em um painel desbalanceado de 21 empresas, totalizando 97 observações. Os resultados indicaram que os gastos com inovação são significativos e diminuem o risco sistemático das empresas, o que corrobora a hipótese de que gastos com inovação estão relacionados a um menor risco sistemático das empresas. O tamanho da empresa também foi significativo e, contrariando estudos anteriores, estava associado a um maior risco. Esses resultados constituem evidência de que empresas inovadoras conseguem se manter competitivas e menos sujeitas ao risco no longo prazo